学金融是做什么的不行由于做金融就不学投资

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  为了回答这个问题,也恰好机缘所致,我先后学习价值投资的理念和方法近3年,为此阅读了很多的价值投资相关的书籍、文章、采访等资料,也连续两个学期旁听北大的价值投资课。

  在这个过程中有了一些新的思考和启发,本文就是把这些想法成文,如果是即将从业的在校学生、从业不久的同行,或许有一些借鉴和裨益,以下:

  但由于每个投资人本来的天性、资源禀赋、机缘的原因,我们会对价值投资呈现不同的态度,如认同、中立、错过、不认同、反对等等。

  有一句话说,那些相信价值投资的人,第一眼看到价值投资的理念和方法就是认同的,那些不认同的人,看了也是不认同。

  如果说价值投资是每个人的唯一选择,也就是意味着每个人的世界观都是一样的,这种情况本身就不存在。

  刚学习价值投资时,总会把格雷厄姆、巴菲特、芒格等人的做法作为价值投资的唯一范式,对于非这种范式下的说法和行为总是嗤之以鼻。

  价值投资是一种“唯物论”的哲学方法,强调客观实在,强调调查研究、一切从实际出发,反对本本主义、反对教条主义。

  这一判断的前提是真正的价值投资者,而非嘴上说价值投资者,实际上买了一堆50亿市值以内的小票,号称“新价值投资”。

  真正的价值投资者在一笔投资时需要考虑几个关键词:安全边际、护城河、竞争优势、合理估值等,如果只有一个词那就是“安全边际”。

  实际上,我们在市场上看到江浙、西南一带的游资,管理几千万的基金,打涨停、做短线交易的累计收益可能远高于价值投资者的收益。

  也可以看到以市值管理为代表的私募公司,在2014年-2015年的大牛市中斩获超高收益,他们的收益也名列前茅。

  长期来看,一只股票的长期复合收益率应与公司的净资产收益率保持一致(不分红的前提下,或分红再投资),而优质的好公司的长期复合收益率在15%-25%左右。

  与投资对应的应该是投机,投资和投机的最大区别是清楚的知道自己在挣什么钱,并且这种挣钱能力是否能够长期复制、可持续,而不是“一锤子”投资。

  对于投了个项目赚百倍的事情就是超级好的投资,当然也不知道背后是否承担更大的风险,或者是运气实在是太好,亦或是真的眼光和认知很深刻。

  15年6月之后,伴随着大熊市的行情,开始研究为什么有一些公司能够长期保持高增长,发现他们的行业、产品、竞争态势都是有特点的。

  可以概括为一年的股价重点是主题(锂电池、新能源汽车)、三年的股价重点是行业景气度(互联网、游戏、苹果产业链)、10年的股价重点是业绩可持续增长(食品饮料、调味品、地产)等等。

  后来拜读了格雷厄姆、巴菲特、芒格的各类书籍,才得知便宜低估、安全边际、护城河、竞争分析等名称的意义和内涵。

  再后来有幸参加北大价值投资课,看到常老师这样十几年投资经验的价值投资者,对价值投资的认知又有了新的感悟。

  价值投资是一种基于基本面的投资行为,着眼的是公司的长期业务发展和格局,而不是结果性的财务数据。

  这个时候我的内心想法是,价值投资真的是一套理论和实践丰富、走向正道的投资行为,每个人都应该走这条路,走歪门邪道的投资可以休矣。

  想起来读格雷厄姆对投资的定义,投资是根据深入的分析,承诺本金安全以及回报率令人满意的操作,不符合这些条件的操作则是投机。

  这个时候对于投资只有投资、投机之分,没有价值投资、趋势投资、技术投资之分,对概念的认知回归了本源。

  但我的内心知道了投资的方向和内涵,剩下的是把事实和规律找出来,理性的看待和研判,最终做出客观的决策行为。

  行文至此,2018年的投资心得和思考似乎又有一些进步,但更深的行动和认知需要在公司层面理解和加强,这也就是2019年的核心工作。

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